Определение и принцип работы
Пул ликвидности — это механизм, благодаря которому средства от нескольких участников объединяются в одном фонде или платформе с целью обеспечения ликвидности на рынке.
Если объяснять, что такое пул ликвидности простыми словами, то можно сказать, что это деньги, заблокированные в смарт-контракте. Механизм используется только в криптоиндустрии. В сфере традиционных финансов ничего подобного нет.
В мире DeFi сделки могут заключаться только при наличии криптовалюты. И эту криптовалюту нужно каким-то образом поставлять. Это делают сами пользователи, инвестируя свои токены и получая взамен ликвидные токены — LP-токены (Liquidity Provider tokens). Их количество пропорционально вкладу в пул. Владение LP-токенами может давать дополнительные преимущества, такие как получение комиссий с торговли в пуле или участие в голосованиях по управлению протоколом. Ликвидные токены также можно использовать для вывода своей доли в любой момент.
Пулы ликвидности работают сами по себе, без посредников. В основе находятся протоколы — автоматические маркет-мейкеры, которые определяют особенности их работы:
- как должен выполняться расчет цен внутри пулов;
- по каким правилам должен происходить обмен между токенами;
- как пользователи могут получить свои LP-токены.
Маркет-мейкеры помогают сохранять баланс в пулах и работают с использованием арифметических формул.
Пулы ликвидности: их виды
Существует несколько видов пулов ликвидности, которые могут отличаться в зависимости от алгоритмов и протоколов, которые в них используются:
- AMM. Это пулы ликвидности, которые используют алгоритмы для автоматического определения цены и распределения токенов. AMM используют известные площадки: Uniswap, SushiSwap и PancakeSwap.
- Curve pools. Кривые пулы ликвидности применяются для обмена стейблкоинов. Они минимизируют потери на разнице между ожидаемой и фактической ценой (слипедже). Найти их можно на площадке Curve Finance.
- Reserve pools. Резервные пулы используются для поддержки обмена токенами с фиксированной ценой или контролируемыми факторами риска. Их используют SushiSwap, Uniswap, Bancor и другие платформы.
- Constant Weight Pools. В основе этого пула находится протокол, который позволяет участникам задавать фиксированный вес для каждого токена в пуле. Например, в пуле может быть два токена, и участник может указать, чтобы один токен составлял 70% пула, а другой — 30%. Вес токенов остается постоянным, и в процессе торговли не меняется. Constant Weight Pools использует биржа Balancer.
- Curated pools. Кураторские пулы ликвидности могут быть созданы отдельным сообществом. Его участники контролируют состав токенов в пуле и устанавливают правила, связанные с ним. Такие пулы могут использоваться в протоколах, где требуется более строгий контроль над ликвидностью. Использует их биржа TokenSets.
Существует еще много видов пулов ликвидности, однако самой простой и самой распространенной концепцией считается AMM. Она широко используется на DeFi-площадках.
Как работают пулы ликвидности на децентрализованных биржах
Есть два типа бирж: централизованные (CEX) и децентрализованные (DEX).
На платформах CEX сделки осуществляются с участием контрагентов.
Они работают как посредники, соединяя покупателей и продавцов. Когда один трейдер размещает ордер на покупку или продажу, биржа ищет соответствующий ордер от другого трейдера, чтобы сопоставить их и выполнить сделку. Активные ордера на покупку и продажу вносятся в ордербук — книгу заказов.
На DEX-платформах все устроено иначе. Они используют пулы ликвидности и модель автоматического формирования цены, которая зависит от соотношения активов в пуле. Например, когда трейдер покупает Эфир из пула ETH/USDT, количество ETH в пуле уменьшается, что стимулирует рост его цены согласно закону предложения и спроса.
АММ не требует наличия продавцов, значение имеет только уровень ликвидности. Покупая актив на бирже DEX, вы взаимодействуете не с контрагентом, а со смарт-контрактом, который управляет пулом. Ваши действия контролирует алгоритм.
Преимущества и недостатки пулов ликвидности
Разобравшись, что такое пул ликвидности, поговорим о плюсах и минусах этих механизмов. Взвесив их, вы сможете решить, стоит ли начинать торговлю на децентрализованных биржах или нет.
Преимущества
Какую выгоду приносят пулы DeFi-площадкам и инвесторам?
- Децентрализованные платформы получают ликвидность. Предоставляя свои средства в пул, инвесторы увеличивают доступность и объем активов, которые могут использоваться для обмена и трейдинга.
- Пулы работают на основе “умных контрактов”, что снижает риски мошенничества, делает процесс торговли и обмена более безопасным и прозрачным.
- Поставщики ликвидности получают вознаграждение за предоставленную ими ликвидность, которое можно расценивать как пассивный доход. Суммы могут быть значительными, особенно при высокой торговой активности в пуле.
- Пулы ликвидности позволяют пользователям легко и быстро обменивать токены без необходимости искать контрагента на рынке.
- Пулы поддерживают широкий спектр торговых пар, что позволяет пользователям обменивать различные активы. Это открывает возможности для диверсификации портфеля и доступа к различным рынкам.
Недостатки
Несмотря на многочисленные преимуществ, пулы ликвидности имеют также и недостатки. Когда вы предоставляете ликвидность в пул, вы теряете прямой контроль над своими средствами. Судьба ваших инвестиций будет зависеть от функционирования смарт-контрактов и правил платформы. Это означает, что в случае возникновения ошибок или технических сбоев, ваши средства могут быть под угрозой.
Создатели смарт-контракта могут иметь доступ к его исполнительному коду или отдельным функциям. Это позволяет им вносить изменения в параметры пула и даже изымать средства из него. Это создает потенциальный риск для инвесторов. Прежде чем вкладывать средства в пулы ликвидности, важно тщательно изучить проект, проверить его код, репутацию, ознакомиться с отзывами других поставщиков.
Как использовать пулы ликвидности для торговли
Чтобы начать торговать на бирже с пулом ликвидности, необходимо выполнить следующие шаги:
- Выберите подходящую площадку и переведите токены на биржевый кошелек.
- Найдите раздел пулов ликвидности и выберите пару активов, с которыми вы хотите работать. Например, ETH/USDT.
- Добавьте свои активы в выбранный пул ликвидности в равных пропорциях. Например, чтобы инвестировать $1000, вам нужно будет внести по $500 в Эфир и Тезер. В ответ вы получите LP-токены, представляющие вашу долю в пуле. Они также дадут вам право получать вознаграждение — часть комиссий от сделок в пуле.
- Подождите, пока операция будет подтверждена в блокчейне.
После успешного выполнения транзакции вы сможете использовать свои LP-токены для торговли или участия в других децентрализованных финансовых операциях. Вы можете обменивать эти токены на другие активы внутри протокола или передавать их другим участникам.
В некоторых пулах ликвидности можно выбрать период блокировки или «выращивания» (staking period) для вашего депозита. Это означает, что депозит будет заблокирован в пуле на указанный период, прежде чем вам будут начислены LP-токены. Период блокировки может варьироваться в зависимости от платформы и пула ликвидности.
Если вам нужно будет вернуть свои активы, вы сможете перевести свои LP-токены обратно в пул и получить исходные монеты.
Риски и ограничения при использовании пулов ликвидности
Стоимость криптовалют может снизиться после того, как вы переведете их в пул ликвидности. Трейдинг в таком случае может оказаться убыточным. Поговорим подробнее о рисках и ограничениях, с которыми можно столкнуться, работая с пулами:
- Риск потери капитала. Если рыночная цена токена, в который вы вложили ликвидность, падает, стоимость вашего депозита в пуле может уменьшиться. Это может привести к потере средств.
- Временные убытки. Если цена одного из токенов в паре значительно изменяется по сравнению с моментом внесения депозита, то при выводе ликвидности вы можете получить меньшую сумму токенов, чем изначально внесли. Это происходит из-за автоматической перебалансировки пула с целью поддержания равновесия между токенами.
- Проскальзывание. В пулах с низкой активностью торговли может возникать проскальзывание (slippage), когда цена при совершении сделки отличается от ожидаемой. Это может повлиять на конечную сумму, которую вы получите при обмене токенов.
